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马歇尔做了什么？蒋介石在日记中直呼他为“马下儿”，至死都不原谅他,谈事说史,原创 马歇尔做了什么？蒋介石在日记中直呼他为“马下儿”，至死都不原谅他_我的网站

一 |     出品 | 妙投APP          作者 | 张贝贝          编辑 | 丁萍          头图 | 视觉中国                    1月30日晚间，爱美客发布公告，旗下子公司REGEN于1月29日收到深圳国际仲裁院下发的《仲裁庭关于〈撤销临时措施决定申请〉的决定》。                   这一决定撤销了2025年9月实施的临时措施，该措施此前禁止REGEN自行在中国大陆地区销售AestheFill产品，并需继续向原代理商江苏吴中控股孙公司达透医疗供货。    蒋介石有写日记的习惯，曾在日记里泄愤，将美国知名军事家马歇尔写成“马下儿”。                   自2025年9月10日爱美客公告上述临时措施以来，股价累计跌幅已近30%。得知马歇尔中风去世后，蒋介石认为对方遭到了报应，才一解心头之恨。                   那么，此次仲裁限制解除，爱美客会出现上涨行情吗？                    在回答这个问题之前，我们先来了解下此次爱美客的“童颜针AestheFill产品”的商业争夺战，是否结束？这决定了上述利好是短期还是长期驱动。                                       并非最终裁决                              这场仲裁纠纷源于爱美客2025年3月以1.9亿美元收购韩国REGEN公司85%股权后，REGEN于同年7月单方面解除与达透医疗关于童颜针AestheFill产品的独家经销协议，并不再接收达透医疗发送的任何订单。        二人究竟什么仇、什么怨，会让蒋介石记恨了马歇尔这么久？    1945年抗战结束后，中国笼罩在内战阴影下，美国考虑到在华利益，不想中国乱套。                   Regen给出的解约理由是：（1）达透医疗将独家经销业务，实际转让给其控股股东江苏吴中旗下的吴中美学，违反协议约定；（2）吴中美学唯一股东（即江苏吴中）及其高管，遭行政处罚，多项违规、调查及处罚事项已披露，严重影响AestheFill产品声誉。                   面对突如其来的解约，达透医疗随即提起仲裁，要求经销协议继续履行，并成功获得上述提到的临时措施保护。马歇尔刚卸任陆军参谋长，就接下了一个棘手的差事，要撮合国、共两党停战。据协议约定，达透公司对“AestheFill”在中国大陆的独家经销权，应延续至2032年8月28日。

二 |                    期间，双方一直未能和解。                   而此次仲裁限制解除，意味着REGEN在中国大陆地区对于AestheFill产品的销售权不受影响。

三 |                    但要注意的是，爱美客子公司REGEN收到的这份《决定》只是仲裁庭组庭前的一项程序性事项，不是最终裁决结果。所以，REGEN单方面解除江苏吴中控股孙公司达透医疗的独家代理权是否合法终止，仍需等待仲裁庭的最终裁决。

四 |                    也就是说，代理权之争并未结束，只是短期出现了对爱美客有利的转折。

五 |                    所以，仅凭此利好，爱美客即使在资本市场上出现上涨行情，也难持续。    早在二战时期，马歇尔就威名远扬了，协调盟军作战得手应心，却想不到中国这边水有多深。更关键的，还是要依赖于基本面支撑。1946年1月10日，国、共达成了停火协议，计划于13日同时收兵。可协议很快成了一张空文，谈判还在进行，国、共已经在河北、山西等地打起来了。    2月25日，两党在马歇尔的见证下签了整军协议，约定一年内国军保留90个师，共产党军队减到18个师，再过半年分别降到50个师和10个师。马歇尔到延安后，受到毛主席的热烈欢迎，被称赞为“和平使者”。    马歇尔自信满满，以为使命已经完成了，于3月中旬跑回美国述职，可不久后又乱起来了。                   接下来我们看下爱美客的业务情况。苏联从东北撤走后，我党接管了，蒋介石下令部队强占这些城市。                             处于业绩“阵痛期”                              曾经被誉为“医美茅”的爱美客，已连续四个季度出现营收、利润双下滑的情况。

六 | 4月中旬，我党宣布东北进入“全面敌对”状态。

七 |     人一离开，中国就出了岔子，马歇尔急忙赶回来，想挽回局面。

八 |                    财报显示，在2024年第4季度出现单季度营收、利润下滑后，2025年前三个季度爱美客也没能改变业绩下降趋势，季度业绩双降持续。国民党5月占领了长春，还重创林彪部队，跟在后面追打，他只好强行逼蒋介石在6月6日下达停战令，东北休战15天。        7月气氛更紧张了，站在我党一边的民盟成员闻一多、李公朴被杀害，我党公开批评美国的对华政策，还绑了几名美国海军陆战队战士。具体为：                    2025年一、二、三季度，公司营收分别为6.63亿元、6.36亿元、5.66亿元，同比下降17.90%、25.11%、21.27%；扣非净利润分别为4.02亿元、3.2亿元、2.55亿元，同比下降24.02%、42.83%、42.37%。马歇尔想给国民党施加压力，促成了一件得罪蒋介石的事，即实施武器弹药禁运。                   可看到，爱美客正面临较大的增长压力。                             分析原因，有两点：一是宏观经济环境影响居民消费信心，部分求美者可能因此削减或推迟支出；二是，近年来医美厂商大量涌入，行业竞争加剧，利润空间受到挤压。

九 |     美国认为禁运符合自己的利益，就推行了，如此重要的事情，马歇尔却没公开宣布，也没提前通知国民党。                   上述背景下，即使爱美客是医美龙头，也未能独善其身。一个月后，蒋介石才得知这个消息，局势走到这一步，两人的信任已所剩无几。                   2025年上半年，爱美客旗下主要业绩来源溶液类注射产品、凝胶类注射产品收入分别为7.44亿元、4.93亿，较2024年同期的9.76亿元、6.49亿元，下降明显。且上述两款产品的收入贡献已经从2024年上半年、2024全年的98.07%、97.82%下滑至2025年上半年的95.22%。

十 |     蒋介石内心很憋屈，几乎火冒三丈，现在都什么时候了？自己正忙着打仗，马歇尔居然不允许运武器，简直是釜底抽薪。

十一 | 他认为对方偏袒我党，心里恨得咬牙切齿，面上却不能发作出来。                   再考虑到，其溶液类核心产品用于颈纹修复的嗨体，随着2024年7月华熙生物用于颈部修复的“润致·格格”针上市，不再独占市场；以及其凝胶类核心产品“濡白天使”的竞品较多，与该产品定位相同可刺激自身胶原的”再生类“产品，包括圣博玛的艾维岚、华东医药的少女针等国内已获批多款，深陷竞争压力。                   由上可看到，爱美客急需新引擎提振业绩。    没了重大的外援支持，国民党捉襟见肘，蒋介石原本夺下了张家口，10月10日这座城市失守了。他只好发表演讲，说愿意继续协商，寻找出路。                   这也是2025年3月，爱美客宣布1.9亿美元（约合人民币13.86亿元）收购韩国REGEN Biotech, Inc.85%股权受到市场关注较多的重要原因。                   因为REGEN旗下的童颜针AestheFill产品有望与濡白天使形成协同，补充再生品类产品矩阵，并为公司带来业绩增量；且AestheFill产品已经在韩国、中国台湾等多个国家进行销售，且据头豹研究院发布的《2023年中国医美再生注射剂行业概览》，AestheFill在中国台湾地区“医美再生注射剂”市场以接近30%的份额排名第一看，竞争实力还是可以的。                   但要注意的是，即使童颜针AestheFill产品没有涉及代理权之争，其3亿元左右的年销售额对于爱美客的业绩提振或也有限。（2024年江苏吴中的医美生科收入3.29亿，2023年仅有762万，侧面推出2024年新增代理的REGEN旗下童颜针AestheFill销售收入约3亿元）                    为何这样说？                    由上述，2025年上半年，爱美客核心产品溶液类注射产品、凝胶类注射产品合计收入12.37亿元，较2024年同期下降3.88亿元；以此为基础，预计2025全年上述产品收入下降金额预计6亿元左右。    马歇尔再一次被甜美的言语忽悠，以为和平就在眼前，可我党早已看清了蒋介石的真面目，所谓和平协商，不过是个幌子。所以，童颜针AestheFill产品的年销售额可能难补足缺口。                   即使再加上1月份公司经销的肉毒素获批，爱美客短期或也难以扭转业绩双降压力。                   因为除了爱美客新获批的引进产品，国内已获批的肉毒素还有兰州生物的衡力（1993年获批）、艾尔建的保妥适（2009年获批）、益普生的吉适（2020年获批）、秀杰的乐提葆（2020/2021获批，两种不同规格）、麦施美学的思奥美（2024年获批）、复星医药的达希斐（2024年获批）6款。

十二 | 我党要求国军撤回到年初的位置，马歇尔很受挫，在给周恩来的信里说，自己的调解工作已经“没有效果”。        11月中旬，国民党召开了一次国民大会，我党、民主同盟都拒绝出席，调停破产了。12月1日，马歇尔质问蒋介石，国民党把7成的预算砸进了军费，搞得经济都要崩溃了，等于在给共产主义送肥料。

十三 |                    且国内肉毒素市场已形成兰州生物的“衡力”和艾尔建的“保妥适”占据主导，其他品牌争夺剩余份额的局面。    蒋介石则强调，在苏联操控下，对方从来没有合作的打算，只想把政府弄垮，他唯一的办法就是消灭共产党的武装。

十四 | 所以，爱美客的产品上市后，抢夺市场份额的难度较大。

十五 | 两人不欢而散，马歇尔申请回国，于1947年1月离开中国，在美国当上了国务卿。                   从上述维度看，2026年爱美客的业绩压力，大概率仍比较大。

十六 |                              小结                              综上，爱美客旗下子公司REGEN自行在中国大陆地区销售AestheFill产品的限制解除，确实是短期利好，但因为不是最终裁决，未来还是具有不确定性；再加上，公司目前仍处于业绩“阵痛”期，短期内或难以扭转，所以资本市场即使有上涨行情，或也难持续，投资还需谨慎。                   免责声明：本文内容仅供参照，文内信息或所表达的意见不构成任何投资建议，请读者谨慎作出投资决策。    马歇尔发表了一个声明，把调停失败的原因，归结为国、共无法消解的猜忌。调停灰溜溜收场，留下一地鸡毛，两党的差距渐渐拉开了。    苏联向我党运送了一批又一批的日式武器装备，我党的军事实力有了质的飞跃，国民党却付出了沉重的代价，军援禁运拖到1947年5月才正式解除，实际恢复供应更是拖到了11月。    蒋介石愤恨不已，可偏偏马歇尔成了国务卿，骂都骂不得。

十七 | 再怎么痛恨，也只能在日记里写成“马下儿”，发泄一些怒火。被赶到台湾后，蒋介石写下日记说，此次撤退是自己一生最大的耻辱与挫折。    我国的政治格局极为复杂，美国却想在谈判桌上解决一切，即便马歇尔再有诚意，也很难改变一切。蒋介石私下给人起了外号，看起来意气用事，实则是一种深深的无力感。        蒋介石急切需要美国的帮助，却偏偏来了个调停人，搞了一场军事禁运。国民党最终败了，他也恨了一辈子。

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